债市要闻
【2026年全国两会本周开幕】
十四届全国人大四次会议和全国政协十四届四次会议，将分别于3月5日和3月4日在北京开幕。
【中东突变，大类资产如何演绎？国际油价今日已暴涨近8%】
北京时间2月28日，美国和以色列联合对伊朗发起军事打击。3月1日，伊朗多家媒体证实，伊朗最高领袖哈梅内伊28日遇害。分析人士认为，美以军事打击伊朗将扰乱能源供应预期，推动市场避险情绪升温，地区局势围绕霍尔木兹海峡演进的三种潜在情形将决定其对市场的影响程度。
油价方面，汇丰银行油气分析师基姆·菲斯捷认为，霍尔木兹海峡运输安全将是决定国际油价走势的最大变量，一旦其出现短暂中断，油价可能迅速冲向每桶80美元。美国乌龟资本咨询公司分析师认为，如果霍尔木兹海峡出现冲突并造成石油供应中断，不排除油价涨破每桶100美元的可能。
截至美国东部时间下午7点（北京时间周一早间8点）时，美国原油价格日内上涨超过7.7%，涨幅达5.16美元，达到每桶72.18美元。全球基准布伦特原油价格也上涨了约8%，涨幅为5.91美元，达到每桶78.78美元。
国际金价方面，有分析人士认为，鉴于金价过去半年来的强劲表现，黄金的避险资产属性已被市场广泛接受，大部分“恐慌性交易”可能已反映在当前价格中，因此其对美以打击伊朗的边际反应可能低于预期。3月2日开盘，黄金、白银直线拉升。现货黄金涨超2%，报5387.49美元/盎司。现货白银涨超2%，报95.792美元/盎司。
债市方面，华西固收表示，美伊冲突的升级或是3月行情的插曲。过往债市对于冲突的反应，更多通过股市情绪传导，本轮的变化在于，如果原油价格持续飙升拉动全球通胀预期，债市情绪也会受到一定的负面影响。除此之外，3月债市行情的主线，或依旧是两会期间的政策落地情况以及一季度的经济开门红成色，若政策刺激力度相对克制，且一季度宏观基本面数据多在预期内落地，3月中旬起债市或有新一轮的机会。3月2日，银行间主要利率债收益率盘初多数上行，10年期国开债“25国开20”收益率上行0.45bp报1.9625%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行0.75bp报2.2425%，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.25bp报1.9275%。上周六美伊局势升级后银行间主要利率债收益率一度普遍下行1-2bp。
【国家统计局：2025年各类主体通过沪深北交易所发行债券筹资16.3万亿元】
2月28日，国家统计局发布《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》。全年沪深交易所A股累计筹资12583亿元，比上年增加8332亿元。沪深交易所首次公开发行上市A股90只，筹资1242亿元，比上年增加620亿元，其中科创板股票19只，筹资381亿元；沪深交易所A股再融资（包括公开增发、定向增发、配股、优先股、可转债转股）11341亿元，增加7712亿元。北京证券交易所公开发行股票26只，筹资76亿元，再融资4亿元。全年各类主体通过沪深北交易所发行债券（包括公司债券、企业债券、资产支持证券、国债和地方政府债券）筹资16.3万亿元。沪深交易所共上市基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）20只，募集资金402亿元。年末全国中小企业股份转让系统挂牌公司5960家，全年挂牌公司累计股票筹资74亿元。
【证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》 2026年9月1日起施行】
2月27日，中国证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，自2026年9月1日起施行。
《办法》共七章四十四条，主要内容包括：一是总则。明确私募基金管理人、私募基金托管人，以及接受私募基金管理人委托的私募基金销售机构向投资者披露信息的原则要求。二是信息披露基本要求。明确私募基金管理人应当按照基金合同约定的信息披露内容、渠道、方式、频率向投资者披露私募基金信息。明确私募基金管理人自愿信息披露要求。明确私募基金托管人履行与托管业务有关的信息披露职责，以及对私募证券投资基金财务情况等信息复核审查的要求。明确对投资业绩进行预测、向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益最大亏损、公开披露或者变相公开披露等信息披露禁止性行为。三是定期报告、临时报告和清算报告。明确私募证券投资基金、私募股权投资基金的定期报告类型和具体内容。明确私募基金发生重大事件时，私募基金管理人应当及时编制临时报告，并向投资者披露。要求私募基金管理人及时向投资者披露清算公告、清算报告以及与清算有关的其他重大事项相关信息。四是信息披露事务管理。要求私募基金管理人、私募基金托管人建立健全信息披露管理制度。明确私募基金管理人股东、合伙人、实际控制人的信息披露配合义务。明确加强未公开信息管理、资料保存等要求。五是监督管理和法律责任。明确中国证监会及其派出机构对私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金销售机构及其他私募基金服务机构，以及前述机构的从业人员从事私募基金信息披露活动及相关服务情况进行监督管理，可以依法采取责令改正、监管谈话、出具警示函等行政监管措施，依照《私募条例》等对相关违法行为进行行政处罚。
【地方预算报告透露了哪些化债思路？】
近期各省份陆续披露今年预算报告。记者查询发现，多个省份在预算报告中提到，防范化解重点领域风险，以底线思维统筹发展和安全。各地也在报告中透露了化解地方债务的思路。中诚信国际研究院院长袁海霞表示，政府债务管理需更加注重债务效率与可持续性。袁海霞指出，一方面，要有序推进本轮化债，加强财政、金融等资源统筹，优化调整化债政策的力度和节奏， 建议以“促发展”为主线优化融资政策安排，动态调整化债政策，结合各地化债进度、债务风险水平等，因时因势放宽地方债务率考核要求，结合地方流动性压力，做好化债资源配置与节奏安排。另一方面，袁海霞表示，要分类解决化解债务中的“冰山问题”，对于自身经营产生的债务，要“优化债务重组和置换办法”，建议通过市场化、法治化方式，在金融机构与平台协商的基础上，借助债务展期、置换等金融化债工具合理开展债务结构优化，今年可能会进一步出台新的举措。
【农商行“扫货”超长债中小银行2月25日净买入30年国债285亿元】
上周债市行情犹如过山车，利率整体先上后下，截至2月28日，10年与30年国债活跃券分别录得1.79%与2.235%。复盘本周的债券交易情况，有以下两个特征。其一是大型银行整体配置10年及以下各类型期限债券，但7-10Y期限国债的买入力度有所减缓，其二是中小银行“扫货”30年国债，配置386亿元的20-30年期限国债，较以往力度明显偏强。本次“扫货”的一个异常之处，2月25日明显超配。结合行情以及净买入情况进行分析，30年国债在2月25日及2月26日分别上行1.24bp以及4.01bp（中债估值曲线），而中小银行在这两个交易日对于30年国债的净买入分别为285亿元与93亿元（考虑到T+1影响），这一点似乎较为反常，原因在于中小行的交易策略通常为“越调越买”，当利率上行幅度较大时，债券的配置价值才会进一步凸显，对比历史来看，285亿元的买入可以算得上是“巨量”，可以初步得出结论，部分中小行在2月25日存在明显的超配情况。
【马年首批可转债开启发行再融资新规或推动市场持续扩容】
受到春节假期因素影响，可转债市场在2月仅有1只可转债新券发行。不过，3月初可转债发行将明显回暖：3月2日，统联转债启动网上申购；3月3日，祥和转债接力发行。一位研究人士表示，今年可转债发行速度明显快于去年，随着政策推动以及市场需求旺盛，未来可转债发行规模会好于预期。
【东吴证券：拟收购东海证券今日开市起停牌】
东吴证券早间公告，公司正在筹划通过发行A股股份的方式收购东海证券股份有限公司控制权。经公司申请，公司A股股票将于2026年3月2日（星期一）开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
【四川省获财政部提前下达部分2026年新增政府债务限额1619亿元】
四川省财政厅发布的2025年预算执行情况和2026年预算草案的报告显示，财政部已提前下达四川省部分2026年新增政府债务限额1619亿元。其中：一般债务限额260亿元；专项债务限额1359亿元。为筹措资金支持经济社会发展，省政府拟在限额内新增举借债务1619亿元。其中：发行一般债券256.6亿元，省级使用50亿元、转贷市县206.6亿元；发行专项债券1359亿元，转贷市县1108亿元、待安排251亿元；通过中央政府直接转贷向国际组织借款新增一般债务3.4亿元，全部转贷市县。
【深圳发布超长期特别国债资金支持消费品以旧换新提质增效实施方案】
2月28日，深圳市发改委等三部门印发《深圳市超长期特别国债资金支持消费品以旧换新提质增效实施方案（2026年）》。方案提到，统筹安排好中央向本市直接下达的超长期特别国债资金和市级财政配套资金，重点围绕汽车、家电、数码和智能产品等领域，持续推进消费品以旧换新工作。到2026年底，实现汽车报废更新约3.5万辆、汽车置换更新约18万辆，家电以旧换新约180万件，手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等产品购新约400万件,智能家居（含适老化家居产品）产品购新约150万件，其他自主实施的智能产品购新约200万件，持续激发市场消费活力。
【10年期美债收益率下行至2025年4月以来最低水平】
3月2日盘中，10年期美债收益率下行至2025年4月以来最低水平。5年期美债收益率下行至2024年10月以来最低水平。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，2月27日以固定利率、数量招标方式开展了2690亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2690亿元，中标量2690亿元。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放2690亿元。
信用债事件
■华夏幸福：临时管理人公开招募重整投资人；
■中国奥园：附属公司持有的香港物业被委任接管人，接管不会被暂缓；
■“21西安建工MTN001”违约进展：已成立由16家金融机构债权人参与的金融债委会；
■奥园集团：“H20奥园2”未能于2026年2月28日兑付本息约4.05亿元；
■华安证券：控股股东安徽国控集团拟购买可转债并转股方式增持公司股份；
■“16隆鑫MTN001”违约进展：更正重整计划延期至2026年5月21日；
■湖北联合交投：山东高速湖北发展将所持公司49%股权转至湖北交投集团；
■23光谷金控MTN002（科创票据）：票面利率下调378个基点至1%，回售申请期为3月2日至3月6日。
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